不良资产指南 作者：指南君
来源：不良资产指南
5月12日，*ST皇庭公告称，控股股东皇庭产控提名钟孟龙为公司第十一届董事会非独立董事候选人。受此影响，公司原定于5月19日召开的年度股东会，延期至5月22日举行。
表面看，这只是一次普通人事调整。可钟孟龙的履历，显然不普通。
公开信息显示，钟孟龙出生于1987年，曾在券商、产业资本、私募基金等多个领域任职。他曾担任华福证券西南分公司贵州分公司总经理，随后转向产业投资。如今，他是四川钦新控股有限公司执行董事、成都新飞翔发展集团有限公司执行总裁，也是成都博伟鸿文私募基金管理有限公司董事、合伙人。
钦新控股主打“产业运营+生态投资”，业务覆盖科技文化、文旅消费、金融贸易等赛道。旗下新飞翔科技深耕数字内容，拥有7万余部小说版权、超1000名主播，全球用户超过1.07亿，还拿下了《遮天》《斗罗大陆》等头部IP资源。
这样一位熟悉券商、基金、产业投资的人，突然进入一家连续六年亏损、资不抵债、濒临退市的上市公司董事会，很难不让人多想。
在A股市场，困境公司引入这类人选，常被视为债务重组、资产盘活、资产注入甚至潜在重整的信号。钦新控股董事刘鹏飞回应媒体时也提到，“他的动向和公司的业务发展都有关系”。这句话，让外界对*ST皇庭的下一步更感兴趣。
30亿信托贷款
压垮潮汕“房二代”
要看懂钟孟龙此番入局的分量，必须先看清郑氏家族如今的困境。
*ST皇庭实控人郑康豪，祖籍广东潮阳，是典型的潮汕“房二代”。1997年，其父郑世进创立皇庭国际前身恒浩地产，在深圳皇岗开发皇庭居等楼盘。2005年底，郑世进退居幕后，年仅29岁的郑康豪接手家族企业，曾在深圳地产圈风光一时。
命运转折，来自一笔30亿元信托贷款。
2016年3月，*ST皇庭全资子公司深圳融发投资有限公司，与中信信托签订总额30亿元的信托贷款合同，期限5年。抵押物正是公司最核心的资产--深圳皇庭广场及对应土地使用权。
当时商业地产仍处在高杠杆扩张期，皇庭广场也是公司的“现金奶牛”，每年能贡献数亿元营收。只要续贷顺畅，这笔债务并不会立刻压垮公司。
然而，随着房地产融资环境急速收紧，“三道红线”等政策陆续落地，再融资通道被堵住。2021年债务到期后，融发投资仅偿还2.5亿元本金，剩余27.5亿元本息出现逾期。
从那以后，郑康豪开始了漫长自救。
2022年起，ST皇庭两次在深圳联合产权交易所挂牌转让深圳皇庭广场项目公司100%股权，挂牌参考价从74.93亿元降到56.20亿元，却一直无人接手。同一时期，重庆皇庭广场运营主体股权也以7.65亿元挂牌出售，同样没等来买家。
资产卖不掉，只能寻找外部资本。
2022年11月，ST皇庭与连云港丰翰益港物业管理有限公司签署合作框架协议。2023年4月，双方进一步签署《股权转让框架协议》，拟围绕资产出售、债务重组展开合作。
彼时，丰翰益港一度被市场视为*ST皇庭的“白衣骑士”，可这场重组最终没有成行。
*ST皇庭在公告中表示，各方多次磋商交易方案，却始终无法就核心条款达成一致。更致命的是，公司核心资产在此期间陆续被法院裁定以物抵债，原有重组基础被改写，合作只好终止。
核心资产“皇庭广场”
被裁定以物抵债
根据公司公告，2023年4月，江苏省无锡市中级人民法院裁定重庆皇庭广场以物抵债；2025年10月，广东省深圳市中级人民法院裁定深圳皇庭广场以物抵债。
对一家长期依赖商业运营收入的公司来说，这几乎等于抽走了最重要的造血资产。
2024年，深圳皇庭广场相关收入达到3.69亿元，占ST皇庭全年营业收入的56.03%。截至2024年末，皇庭广场评估值约57.50亿元。相比之下，ST皇庭2025年6月30日归母净资产仅为1.72亿元。
以物抵债完成后，公司净资产从微弱正值直接跌到-19.21亿元。
今年4月，ST皇庭披露2025年年报，审计机构出具“无法表示意见”的审计报告，并提到公司存在“持续经营重大不确定性”。4月27日起，公司股票被实施退市风险警示和其他风险警示，证券简称由“皇庭国际”变更为“ST皇庭”。
进入2026年，财务数据仍未好转。一季度，公司实现营收1.20亿元，同比下降8.63%；净亏损扩大至3231万元。截至一季度末，公司总资产17.56亿元，总负债却高达41.06亿元，资产负债率超过234%。
按照深交所退市规则，若*ST皇庭在2026年度继续出现净资产为负、审计报告非标，或者扣非后净利润为负且营收低于3亿元等任一情形，公司股票将面临终止上市风险。
以目前情况看，这几条红线，*ST皇庭几乎都踩在边上。公司仍在公告中表示，将继续推动债务化解，通过资产抵债、债务豁免等方式降低债务压力，同时保留商业运营、物业管理、功率半导体等业务，培育新的利润增长点。
可在41亿元负债、负19亿元净资产面前，这些表态要真正落地，并不容易。
“白衣骑士”能否真正出手？
就在这样的危急时刻，钟孟龙出现在董事候选人名单中。
一边，是失去核心资产、负债高企、退市风险压顶的*ST皇庭；一边，是熟悉券商、私募、产业投资的外部资本人选；还有一家手握数字内容资产、头部IP资源的投资平台。
三者放在一起，市场自然会联想到债务重组、资产盘活、资源导入，甚至壳资源再造。
对*ST皇庭来说，时间已经不多。
若要保壳，公司必须在不足一年内解决净资产为负、持续亏损、审计意见风险等多重问题。单靠原有商业运营和物业管理业务，显然很难扭转局面。若想改变命运，必须有更大力度的资本运作。
钟孟龙的到来，或许只是一次普通董事提名；也可能是*ST皇庭新一轮自救的起点。
只是，白衣骑士能否真正出手，资产能否注入，债务能否化解，上市公司能否留在牌桌上，仍要看后续公告。
留给郑康豪和*ST皇庭的窗口期，已经越来越窄。
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