独家专访｜尹星：做不良资产，讲究顺势而为

作者：Osyth

来源：资产界

尹星在不良资产大会上发言

最近在深圳一场不良资产行业沙龙上，广东民商法学会秘书长尹星分享了多个不良资产项目。

这些项目有一个共同点：很难依靠单一专业完成。

一笔复杂资产，往往同时涉及债权、执行、土地、税务、融资和运营，项目能否落地，考验的不只是某一个环节的专业能力。

尹星从业24年，经历过银行不良集中处置、房地产周期调整，也参与过不少复杂资产项目。

梳理这些经历，可以概括出三个关键词：顺事、顺时、顺识。

顺事，是尊重资产本身的条件；顺时，是尊重行业周期；顺识，则是认清自身能力边界。

如今担任广东民商法学会秘书长，尹星关注的也不再只是一笔项目如何完成。

复杂项目如何协同、行业新问题如何研究、不同专业力量如何建立长期连接，成为学会深耕不良资产领域的几个方向。

01

做项目要顺事而为

顺着资产脉络，复杂问题逐项处理

2002年正式执业后，广州花都一个农贸市场，是尹星早期参与的不良资产项目之一。

市场每天仍有客流，商户正常经营，也能够产生收入。

项目陷入困境，主要是债务、经营管理和各方利益关系纠缠在一起。

团队沿着原有经营基础梳理各方权责，通过法律手段处理债务和管理障碍。

市场继续营业，债权也形成了回款。

这笔项目给尹星留下了一个很深的职业印象：不少困境资产并没有失去使用价值，只是被债务、权属和经营问题卡住了。

此后参与各类项目，他延续了类似的处理方式。

债权复杂，就逐层梳理；资产被占用，就推进司法执行；历史手续存在缺口，就协调办证和交易；经营秩序混乱，再厘清各方权责。

深圳葵涌一处产业园，是其中比较典型的一单。

项目有几十亩土地，涉及红线、违建、办证、过户等历史情况，此前司法拍卖也没有顺利成交。

团队找到产业投资方后，通过法院变卖确定交易，再推进完税、办证、过户和场地腾空。

腾空当天，法院执行人员在场，相关人员提前协调安保、救护和属地沟通。

现场出现阻挠执行后，法院依法采取措施，整个过程持续了12个小时。

复杂资产的难点，在于法律、债务、土地、交易和运营彼此关联。

执行会影响交易，土地手续会影响估值，税务安排会影响成本，运营情况又关系资产最终能否找到承接方。

单项问题有人会解决，并不意味着整个项目就能顺利完成。

不同环节之间如何衔接，已经成为复杂资产处置的重要部分。

广东民商法学会成立不良资产分会后，也希望把这类真实项目带入案例研讨。

一个项目形成的处置方法可以成为案例，多个项目反复出现的难点，则可以形成研究议题，成为下一笔资产处置可以借鉴的经验。

02

谋成长要顺时而为

顺应时代节奏，也为误判周期交过学费

尹星选择法律专业时，正值国内法治建设持续推进，法律也是当时的热门专业。

聊起为什么学法律，他说：“跟现在大家学人工智能差不多。”

2002年正式执业，又赶上银行集中处置历史不良。

四大AMC成立没几年，大批债权和抵押资产进入市场。

几年后，银行持续释放资产包，外资机构也积极参与。

尹星创办自己的律所，回忆那个阶段，他形容自己只是：“蓝海中的一条小鱼。”

顺着时代进入一个行业，并不意味着每一次判断都正确。

2015年前后，他也参与过“互联网+不良资产”的探索，但不良资产金额大、频率低、非标程度高，互联网擅长的标准化模式很难直接复制。

更重的一次教训来自房地产。

2017年至2019年前后，他参与过一批三四线城市地产项目。

当时地产仍处于较高景气阶段，一些项目希望通过旧改、开发或后续交易实现退出。

这些安排依赖一个前提：市场上还有足够的买方。

但意外来得很快，按尹星的复盘，2020年前后，一些三四线城市愿意承接这类资产的买方已经明显减少。

2021年以后，房地产风险集中暴露，原先的退出方案更难兑现。

尹星说：“这个方向跟趋势赌错了。”

债务、权属、手续等项目内部问题，可以依靠专业能力处理；市场需求、买方力量和资产流动性发生变化，却不是单个团队能够改变的。

被问到如果重新回到2017年，第一件事会做什么，他回答：“先帮后面的买家做出靠谱的退出方案。”

此后，他会更早研究资产最终由谁承接、市场能消化多少，再决定投入多少资源。

他把这种思路概括为：“以退为投，以退为服务。”

不良资产的研究对象也在更新，从银行历史不良延伸到房地产重整、特殊资产处置、困境企业重组和存量资产盘活。

早在2019年，广东民商法学会便参与推动《金融不良资产行规编纂与评述——以广东省为例》出版。

2026年7月举行的“大湾区特殊资产·法商论坛暨‘法眼看不良’沙龙”上，尹星又提出通过理论研究、实务交流和资源整合，搭建司法、监管、金融机构、AMC与学术界之间的沟通桥梁。

新的资产类型、新的司法实践，以及行业周期中出现的新问题，都可以成为案例研究和专题讨论的内容。

03

看行业要顺识而为

尊重市场，也守住自己的能力边界

经历过几轮周期以后，尹星筛选项目更加谨慎。

地产类不良，他更愿意参与广佛深莞等人口、产业和购买力仍有支撑的区域。

一些核心城市的商业物业，即使已经陷入困境，只要区位和需求仍在，他仍认为存在修复空间。

价格便宜，只能降低进入成本，不能替资产创造需求。

近几年个贷不良受到市场关注，尹星团队也有参与，但没有深度布局。

至少在2026年上半年，他对部分个贷不良的交易价格和收益预期比较谨慎。

资产包账面折扣可能很低，但最终收益仍取决于实际回收，催收合规、司法周期和成本都会影响结果。

他说：“我的优势不在这里，干嘛去做？”

这句话背后，是他现在很重视的一件事：守住能力圈。

市场上有机会，不代表每一个机会都适合自己。

对一家机构而言，知道什么不做，和知道什么值得做同样重要。

而对广东民商法学会这样的行业平台来说，不同专业之间的差异反而提供了协作基础。

学会要做的，不是让所有人都懂所有业务，而是让各自擅长不同领域的人围绕同一类问题共同研究。

时间成本也是尹星近年关注的问题。

如果一笔项目实际占用约1亿元资金，按年化8%计算，一年资金成本约800万元；处置周期缩短半年，对应的成本差异约400万元。

为提高处置效率，他也在参与执行管理相关探索，希望通过专业分工提高评估、处置、分配等环节的效率。

围绕下一阶段平台建设，广东民商法学会也可进一步探索专家库、专业委员会、研究基地等共建形式，吸纳长期从事法律、AMC、金融、投资、破产重整、税务、资产运营等领域的专业人士，共同参与案例研讨、课题研究和行业交流；高校、金融机构、地方国资、律所和投资机构，也可以围绕真实项目和行业研究探索长期合作。

采访最后，有一个问题很能概括尹星这些年的变化：24年前，你拿到一笔不良资产，首先考虑什么？

“法律。”

今天呢？

“退出。”

Ps：如果长期从事不良资产及相关领域，有真实项目经验、专业研究成果，或希望参与上述研究与行业合作，可通过资产界与广东民商法学会建立联系，民商法学会在广东已经形成了全省的学术实务的网络，有效的推进司法难题的解决。

*添加主编微信：wjki200921领资料进特殊资产投资处置交流群

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原标题： 独家专访｜尹星：做不良资产，讲究顺势而为